Wednesday, August 24, 2011

Dear NYT: The Fed is Impotent, but only by Choice

Catherine Rampell asks "How much more can the Fed help the economy?" and answers that "there are reasons to believe the Fed’s remaining tools may be losing their potency."

However, the evidence she offers is weak. Yes, we're close to the zero lower bound on the Federal Funds rate, but there's really no evidence that all of the other various options the Fed has at its disposal wouldn't work. As written on this blog numerous times, QE announcements and hints have moved markets every time, as did Bernanke's simple statement that he would keep the funds rate low through the middle of 2013 if conditions warrant.

Instead of looking at QE's impact on market prices, Rampell bases her argument around economic performance:
“It’s hard to make the argument that QE2 was a rousing success or we wouldn’t be on the verge of seeing QE3,” the economists at RBC Capital Markets wrote in a client note. “The market may very well get what it seems to desire, but we believe there is no magic bullet here.”
But of course, by this logic, those 7 Federal Funds rate cuts in 2008, when the rate went from 4.25 to 0-0.25 by Q4, 2008, when GDP fell at an 8.9 percent rate, were particularly unhelpful.

Rampell writes that "Twice now the Fed has engaged in large-scale asset purchasing, a process known as quantitative easing." As if two interventions in the past three years is somehow uncharacteristic, especially given that the interventions were split by an increase in the discount rate -- an increase which strengthened the dollar and caused longer-term treasury yields to rise. In normal times, the Fed tinkers with the Federal Funds rate extensively -- in 2008, for example, the Fed cut the Federal Funds rate 7 times, and the discount rate 8 times. In the first 7 months of 2011, by contrast, the Fed made almost no changes to its policy stance whatsoever, despite discovering an economic reality very different from its forecast.

In fact, since 1971, in no three year period has the Fed ever tinkered so little with policy (see here) as it has since the beginning of 2009. This is more than a bit strange given the wide chasm between recent Fed forecasts and economic reality.




12 comments:

  1. Điều cần biết khi sử dụng thuốc trị mụn, một số lưu ý khi sử dụng thuốc trị mụn với liều lượng thuốc trị mụn này có ảnh hưởng đến sức khỏe và cần lưu ý những điều gì, Những điều cần biết khi sử dụng thuốc trị mụn dưới đây sẽ giúp bạn tránh được.

    ReplyDelete
  2. Lời đầu tiên, thephoaphat.org xin kính gởi đến Quý độc giả lời chúc thịnh vượng, thành đạt và lời chào trân trọng nhất.
    Bạn muốn mua sắt thép xây dựng ? Bạn muốn biết giá sắt thép ? Bạn hãy yên tâm chúng tôi chuyên cung cấp mọi thông tin về sắt thép xây dựng, sắt thép Hòa Phát. Công ty chúng tôi chuyên cung cấp sắt thép xây dựng số lượng lớn và theo yêu cầu của khách hàng.
    Để có giá sắt thép xây dựng mới nhất hôm nay các bạn vui lòng truy cập vào website: Thép Hòa Phát để tham khảo.

    ReplyDelete
  3. Trên thị trường hiện nay, có rất nhiều loại máy phun sơn phục vụ cho các công trình dân dụng và công nghiệp, ngành tàu biển…. Sử dụng máy phun sơn có thể giúp giảm chi phí về nhân công cho các chủ đầu tư công trình, tăng tiến độ, do vậy máy phun sơn dstech 63.1 là sản phẩm không thể thiếu trong các công trình. Bộ máy phun sơn bao gồm máy phun sơn dstech 63.1 , dây phun sơn gồm 2 loại dây phun sơn ¼ dây phun sơn 3/8 , bộ súng phun sơn . Sự khó khăn của các nhà đầu tư sẽ được tư vấn qua Hotline 0903 924 645. Để có thêm thông tin vui lòng truy cập vào website: tienduc.vn
    Béc phun cát có vỏ bằng nhôm, lõi Venturi, bằng hợp kim Tungsten Carbide nên có tính chịu mài mòn và độ bền cao hơn các béc phun cát làm bằng chất liệu khác. Tùy vào vật cần làm sạch mà có những loại béc phù hợp: béc phun cát số 5, béc phun cát số 6 , béc phun cát số 7 …. Liên hệ 0903 924 645 để được tư vấn về thông tin và cách lựa chọn béc phun cát phù hợp. Hoặc truy cập nhanh vào tienduc.vn

    ReplyDelete
  4. Viêm nang lông là hiện tượng viêm nhiễm khu trú ngay tại cổ nang lông. nguyên do dẫn tới viêm nang lông điển hình là do rối loạn tuyến dầu, cạo nhổ hoặc tẩy lông không đúng cách, dùng quần áo không phù hợp…Bài viết sau đây sẽ đề cập tới những lưu ý cho người bị bệnh http://phongkhamnamkhoaaua.net/ viêm nang lông để loại bỏ sớm bệnh. Viêm nang lông là bệnh ngoài da cơ bản thường xảy ra ở mọi lứa tuổi. bệnh có thể xuất hiện ở mọi ở vùng da có lông trên bản thân như vùng mặt, vùng da đầu, chân, tay… p.khám vhttp://phongkhamphukhoaaua.net/ có đủ chuyên môn chẩn đoán cũng như chữa trị bệnh viêm nang lông đúng lúc.sau khi chữa trị bệnh: Việc dùng đúng loại thuốc, đủ liều lượng cũng như thời gian chữa trị sẽ giúp kiểm soát tình trạng căn bệnh, phòng tránh sự diễn biến của căn bệnh http://sungbaoquydauonam.com/ viêm nang lông trên da. – Giữ vệ sinh cơ thể sạch sẽ: Đây là một lưu ý quan trọng dành cho bản thân người bệnh viêm nang lông. bản thân người bệnh http://thugonvungkin.net/ cần vệ sinh bản thân hàng ngày đặc biệt là sau khi làm việc ra khá cao mồ hôi hoặc bụi bẩn. Tắm rửa bằng nước sạch hàng ngày sẽ giúp loại bỏ một vài vi khuẩn mới gây ra bệnh. Chú ý nên lau khô người, giữ cho da luôn khô thoáng về mùa hè. – sử dụng xà phòng tắm phù hợp: bản thân người bệnh http://trungtamphathaitphcm.net/ viêm nang lông cần khỏi sức lưu ý tới việc sử dụng xà phòng tắm. nếu sử dụng loại xà phòng chứa chất tẩy rửa mạnh, không hợp lý với da có thể làm tình trạng căn bệnh trầm trọng hơn. bởi vậy nên lựa chọn loại xà phòng tắm, dầu gội thích hợp. nếu da nhờn thì có thể sử dụng xà bông giảm nhờn – Chế độ dinh dưỡng phù hợp: Lưu ý cho người bệnh http://xetnghiembenhlau.net/ viêm nang lông cần phải có chế độ ăn uống khoa học, hợp lý trong lúc chữa trị bệnh. cần giảm ăn chất bột, đường, thực phẩm khá nhiều dầu mỡ, chế biến sẵn, đồ ăn đóng hộp chứa nhiều chất bảo quản, phụ gia, phẩm màu. cần tăng cường vitamin nhóm B giúp da mau lành căn bệnh. – Lựa chọn trang phục thoải mái: Việc http://xetnghiemsuimaoga.net/ sử dụng quần áo bằng sợi tổng hợp, cọ xát mạnh vào da…vì thế, người bị bệnh cần lưu ý nên lựa chọn trang phục rộng rãi, thoáng mát, dễ chịu,http://xuattinhsomramau.com/ tránh cọ xát dẫn tới trầy xước da, khiến lỗ chân lông viêm nhiễm chuyển biến phức tạp. – Do cạo, nhổ hoặc tẩy lông cũng như vệ sinh không đúng cách cũng dẫn tới căn bệnh viêm nang lông. Bởi sau khi cạo, nhổ lông làm cho lông bị nhiễm trùng dẫn tới viêm nhiễm những lỗ chân lông. bởi vậy, trong quá trình điều trị, người mắc bệnh viêm nang lông không nên cạo, nhổ lông. những http://dakhoaaua.vn/so-dien-thoai-tu-van-da-lieu-tphcm-1665.html lưu ý cho bản thân người bệnh viêm nang lông trong bài viết trên là những kiến thức hữu ích giúp người bệnh cải thiện nhanh chóng tình trạng căn bệnh. Bên cạnh việc dùng thuốc và chăm sóc da đúng cách, người mắc bệnh cần đi khám lại theo lịch hẹn của chuyên gia để được tư vấn chữa trị hiệu quả, rất nhanh. Liên hệ chuyên khoa da liễu của phòng khám đa khoa Âu Á để được hỗ trợ tư vấn cũng như kiểm tra tốt nhất. - Số điện thoại tư vấn : 08 38 777 515 - Địa chỉ: 425 Nguyễn Văn Luông - P 12 - Quận 6 - Tp.HCM ( cách vòng xoay Phú Lâm tầm 100m) http://rachbaoquydau.com/

    ReplyDelete